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1—5月铜油比下跌
　　1—5月的铜价与油价走势并不一致，在今年NYMEX市场中WTI原油期价上行的过程中，COMEX市场中的铜期货则呈现振荡走弱的态势，导致了2018年以来铜油比价从年初的0.0539走低至5月底的0.0437，跌幅近20%。今年采用买油空铜交易策略的投资者收益颇丰，除了赚取绝对价格走势差异上的高额回报外，还可享受展期带来的价差收益。
　　从宏观方面来看，全球经济同步复苏，需求稳健增长。全球特别是美国经济数据的向好，提升了市场的通胀预期，作为防御通胀的对冲品种原油受到了基金配置的青睐，使得油价持续上行。
　　从供需角度来看，供给方面，原油的供应受限，但铜的供应充足。
　　原油方面，自OPEC减产协议在2017年开始实施以来，全球原油供应增速大幅下滑，并且随着全球经济的复苏，国际原油需求增速也在加快。供应的收缩以及需求的增加使得全球原油库存出现了大幅度的下滑。最新数据显示，OECD原油库存已经下滑至5年均值水平。此外，不断出现的地缘政治风险以及供应中断事件也推动了油价的上涨。委内瑞拉国内出现的经济危机使其原油产量从最高接近300万桶/天下降到了不足150万桶/天，并且预计将持续下滑；美国退出伊核协议并重新恢复对伊朗的制裁使得市场对伊朗原油的供应出现担忧，从而进一步推动油价上涨。
　　从铜的方面来讲，供应方面并没有出现此前预期的铜矿供应收缩以及中国废铜进口大幅下降引起的供应端紧张问题。今年的全球铜矿供应正常，1—4月并没有出现大规模罢工而影响铜矿产量，TC的走低主要与中国冶炼产能大量投放与产能利用率提升有关。中国市场供应充足，进口废铜虽然实物吨大幅下降，但实际金属比例提升导致金属量并没有出现大幅下滑；由于冶炼厂产能增加，检修减少，产量同比大幅增长。因此，虽然需求端向好，但供应端的增加使得铜的库存保持在较高水平，铜价偏弱振荡。
　历史铜油比走势
　　铜油比历史上共出现三次快速下跌且跌幅超过50%的行情：1988—1990年，铜油比值从0.1降至最低0.03，跌幅超过60%；1998—2000年，铜油比值从0.05降至不足0.025，跌幅达到50%；2006—2008年，铜油比值从0.05降至0.025，跌幅达到50%。
　　从油价与铜价的分段走势来看，铜油比值的下跌主要原因是铜价基本保持不变或有些许下跌，但油价快速上涨，且每一次铜油比见底或要见底之后均伴随着经济危机的爆发。例如，1990年开始的日本经济危机、2000年美国互联网泡沫破灭、2008年全球金融危机，这其中的主要原因是铜价对全球需求的反应更为灵敏。在全球经济发展到达顶点之后，由于需求增速开始放缓，铜价开始保持平稳甚至有所回调；而同时市场继续保持繁荣的乐观情绪推动油价继续上涨，并进一步推动胀的升高，从而出现了经济过热并使得经济泡沫开始形成，最终导致经济危机的爆发。
　　铜油比历史上共出现三次铜油比快速上涨且涨幅超过100%的行情：1993—1994年，铜油比值从0.037涨至最高0.083，涨幅超100%；2004—2006年，铜油比值从0.027涨至最高0.056，涨幅超100%；2014—2015年，铜油比值从0.029涨至最高0.071，涨幅超100%。